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沪深发声:换购ETF不是变相减持 利于二级市场稳定

发布日期:2019-11-14  作者:kjj  来源:  浏览:

         近期,少数上市公司股东携股参与ETF认购,引起了市场的关注。

众所周知,ETF是一种在交易所上市交易的开放式基金。采用独特的实物认购、认购、赎回机制。它具有透明度高、流动性好、交易方便、成本低等优点,具有股票型和指数型基金的特点。是一种高效的指数投资工具,产品发展迅速,市场规模稳步增长。

上交所、深交所11月13日相继表示,将严格按照证监会要求,参照减持新规监管ETF基金的股票认购行为,目前上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为,不存在变相减持、违规减持的情形,换购操作对二级市场影响较小。

不存在变相减少或违反规定的情况

有不少市场人士认为,上市公司股东认购市场参与者提出的ETF股票存在变相减持的隐患。沪深证券交易所对此表示,上市公司相关股东未变相或违反规定及《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(简称“减持规则”)对上市公司减持股份作出了具体规定。

为防止市场主体变相减持、违规操作,上海证券交易所严格按照《减持规则》的规定对上市公司股票认购ETF进行监管,市公司股东认购ETF股票的股份,应当计入《减持规则》规定的减持金额,并不得超过与该股东通过二级市场减持的股份相结合计算当期可减持的股份数额。

​例如在股票数量方面,大股东和特定股东用于换购的股票数量需符合减持新规的要求,确保在当期可减持的额度范围之内;在ETF募集阶段,基金管理人也会对投资者股票换购ETF的行为严格把关,确保其符合股份减持相关规定;大股东或特定股东换购ETF除对外发布公告外,还需向交易所提交承诺函,承诺在基金成立后一段时间不减持换购所持的基金份额。 

此外,参与人还应承诺在一定期限内不转让股票认购所得的ETF股份、股东事先承诺、事前、事中检查、事后监管等交易所措施,确保股东认购ETF的股份数量不超过减价规则规定的减价金额。因此,上市公司相关股东不得变相或违规使用股票认购ETF。

有利于市场稳定

ETF股票认购可以在一定程度上缓解投资者直接减持对市场的影响,这更有利于二级市场的稳定基金经理也基本采取了较为温和的仓位调整步伐。

他在逐步出售所认购的股票的同时,还购买了其他组成部分的股票,整体资金并未流出市场,对个股股价的实际影响也很小。因此,与通过竞价直接在二级市场出售或转让股票的投资者相比,ETF股票认购平抑了对股价的影响,更有利于二级市场的稳定。

据市场专业人士分析,由于股票认购ETF占减持量,实质上只是“股票”的一种形式变化,对上市公司的影响相对较小。从近几年的情况来看,ETF股票上市后并没有涨跌停板,实现了资本股东资产配置的有序流动提供了一种便捷、高效的方式,另一方面也抑制了单只股票的波动,保护了中小投资者的利益。

证券交易所ETF有利于长期投资的实践。近年来,境外市场ETF基金持续处于净流入状态,为投资者创造了稳定的收益,不少海外知名上市公司的股票也被大量ETF基金持有。ETF为投资者提供了一种长期稳定的投资模式。无论是机构投资者还是个人投资者都越来越倾向于通过投资ETF基金参与二级市场投资优胜劣汰,与个股相比,指数能够不断实现动态优化和完善。股东可以通过比较个股和指数未来的增值潜力,判断指数的增值空间较大,进而有选择购买的动机,提高资产质量。

有助于保护上市公司股价

数据显示,截至9月18日,2019年成功募集并发行的ETF基金数量高达42只,按发行份额计算,总发行规模为596.19亿元,相比去年同期约140亿元。

ETF快速发展背后,除了今年A股市场人气的支撑外,上市公司股东对ETF基金规模股的快速爆发起到了极其重要的作用,按上市公司公告日收盘价估算,总价值约100亿元,其中中国石油认购量较大。上市公司股东中石油集团已购入中石油股份约30亿元换购工银瑞信沪深300ETF。下半年,上市公司股东换股ETF的现象日益增多统计显示,10月份以来,至少有9家上市公司宣布股东计划参与ETF认购,涉及多只ETF。

上交所在11月13日的答记者问中认为,ETF认股可以在一定程度上缓解投资者直接减持对市场的影响,更有利于二级市场稳定低建仓成本。从实际情况看,目前参与ETF股票认购的投资者大多在认购后长期持有ETF股票,且没有大量减持,部分投资者继续增持。

深交所也发布文件指出,股票认购是ETF独特的发行方式,投资者可以在一定程度上使用一只或多只ETF目标指数股票认购ETF股票,使用股票认购型ETF有利于减缓直接减持对市场的影响,优化投资者资产配置,扩大股票型ETF规模,吸引更多中长期基金通过投资ETF进入市场,确保相关股东认购ETF的股份数量不超过规定的减持比例。

因此,上市公司相关股东不得变相或违规使用股票认购ETF。同时,新规定实施以来,股东通过股票认购ETF的规模有限,认购金额占同期减持总金额的比例较低,对二级市场的整体影响较小。

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